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Hace unas fechas informábamos sobre unas informaciones de Credit Suisse, dudando de la solvencia de la constructora presidida por Florentino Pérez. Ahora con razón o sin ella, la entidad financiera vuelve a arremeter contra la empresa. Esta vez reduciendo (como ya hizo anteriórmente), el precio objetivo un 13% hasta los 20 euros.
La nota positiva para ACS y sus accionistas es que rara vez estas recomendaciones y estimaciones de precio funcionan. Es más, cada año se producen cientos de valoraciones y precios objetivos de empresas, que en un 90% acaban siendo erroneos, a pesar de ser publicados por entidades “expertas” de los mercados financieros.
Credit Suisse afirmaba que la constructora tenia serias dificultades para hacer frente a un pago de 1.600 millones de euros para hacer frente a la caida del precio de las acciones de sus participadas. Información que fue rápida y tajántemente desmentida por la compañía.
Por si fuera poco, la misma entidad rebajo el precio objetivo de 31 euros hasta los 23. Posteriórmente ACS segun informó, habia dado orden a su departamento jurídico para presentar una demanda contra Credit Suisse. De este modo comenzo la “guerra” entre las dos empresas.
La primera batalla ha sido “firmada” por Crimes y Leong de Credit Suisse, rebajando aún más el precio objetivo de las acciones de ACS, desde los 23 euros hasta los 20 euros de ahora, es decir, rebaja el precio objetivo un 13% más, reafirmando las dudas sobre el beneficio que puede aportar Iberdrola y Hotchief (participadas por ACS), en la cuenta de resultados del grupo.
Por el momento la empresa se mantiene en el entorno de los 27 euros a pesar de las brutales caidas de los mercados y de las informaciones vertidas contra la empresa, las cuales incluyen calificaciones para los resultados de la empresa, tales como “endebles” y aunque aumenta las previsiones de beneficio por acción desde los 0,37 hasta los 2,20 euros, las rebaja para 2009 desde 2,81 hasta 2,64 euros porque, en su opinión, la constructora no parece estar poniendo en precio y trasladando a la cuenta de pérdidas y ganancias sus posiciones en derivados en Iberdrola y Hochtief.
En este escenario y segun sus analisis y estimaciones, Credit Suisse prevé una caída del ebitda del 6% en 2008 y del 7% en 2009, sobre todo por la reducción de estimaciones en las áreas de construcción y servicios industriales. Debemos seguir confiando, desde nuestro punto de vista, en la gestión de Florentino Pérez, que siempre ha supuesto grandes beneficios para la empresa y accionistas.
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October 29th, 2008
Ya se han publicado los últimos resultados del grupo ACS, presidido por Florentino Pérez. Las cifras representan un crecimiento alto, si bien gran parte de ello, pertenece a extraordinarios. En los nuve primeros meses del año, se ha conseguido un beneficio neto de 1.705 millones de euros, un casi 35% más que en el mismo periodo de tiempo en 2007.
Se incluye en ellos, la venta tanto de autopistas de Chile como de la participación de Unión Fenosa. Si excluimos estas operaciones el beneficio del grupo fue de 892 millones de euros, un 21% más. Unos buenos resultados que chocan con el actual momento de crisis y de parón inmobiliario. Claro que ACS es mas una empresa de subcotratas y servicios que una constructora propiamente dicha.
En agosto pasado se vendio un 9,9% de la eléctrica Unión Fenosa a Gas Natural, lo que produjo una plusvalia de 403,5 millones de euros. Un buen pellizco al que se unira otro más grande cuando ACS termine la venta del restante 35,30% de la empresa. Dicha venta se realizara cuando se tengan los permisos oportunos.
Volviendo al grupo “de” Florentino Pérez, hay que recalcar otros importantes datos. Por ejemplo, 12.380 millones de euros es lo que ha crecido la cifra de negocio, estos nueve primeros meses. Un 6,1% que se queda pequeño al crecimiento del Ebitda(beneficio bruto de explotación), el cual creció un 10,3% hasta los 1.134 millones de euros.
Y que pasa con las participadas. Bueno pues en total han aportado casi 10 millones de euros al beneficio neto del grupo, en conjunto, Abertis, Hochtief e Iberdrola de las cuales se tiene unas participaciones del 27,5%, 30% y 12,4% respectívamente. Eso si, han aportado un 74% menos que el año anterior y representa el único borrón de los resultados de ACS.
La buena noticia es que gracias a la venta de activos y amortización de deuda, se ha podido reducir esta, hasta los 9.296 millones de euros. En torno a un 44% de reducción en un año. Ese es el camino.
Por áreas de negocio, señalar que la construcción facturó 5.326 millones de euros, un 5,8% menos, como es lógico. Los servicios industriales sumaron 4.893 millones, un 19,3% más. Mientras que la división de servicios logísticos y medioambientales, logro ingresar 2.362 millones de euros, un 11,3% más.
En definitiva, unos buenos resultados que se unen a la importante reducción de deuda. Acción trascendental en estos tiempos de restricción de crédito.
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October 24th, 2008
El grupo constructor y de servicios ACS dirigido por Florentino Pérez, se ha adjudicado reciéntemente a través de su filial Hochtief, la construcción de dos hospitales en Estados Unidos, en Tennessee para ser más exactos. El importe del contrato asciende a 167 millones de euros.
Los trabajos ejecutados a su vez por la filial estadounidense Turner, son el Bolivar West Tennessee Mental Heath Facility de 14.000 metros cuadrados y el Middle Tennessee Medical Center con 52.000 metros cuadrados.
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October 20th, 2008
El pasado día 14 los medios se hicieron eco, de la publicación de un informe de Credit Suisse en el que se explicaba que el grupo ACS tiene problemas de liquidez. Ahora sale en su defensa Citi que en su último informe afirma que la empresa tiene unos fondos propios de unos 7.000 millones de euros, de los cuales 2.300 millones estan en la caja y otros 2.000 millones disponibles en líneas de crédito.
Entre tanto, el inversor ya no sabe a quien hacer caso. Unos ven muchos problemas a ACS y otros todo lo contrario. Pero a la vista de lo que sucede en los mercados financieros, ya podemos decir con certeza que muchos “analistas” y “expertos” tendrían que dedicarse a otra cosa.
En el informe de Citi, aparte de los cálculos de los fondos propios, comentan que la empresa tiene 1.900 millones de euros en inversiones financieras y otros 1.000 millones más, producto de la venta de su participación en Unión Fenosa. Hay que contar iguálmente con la participación de casi un 26% en Abertis, que tiene un valor en el mercado de 2.300 millones de euros.
La deuda de la constructora que es alta y asciende a 18.000 millones, será reducida con la venta del 45,5% de Unión Fenosa y otras desinversiones hasta reducirla a los 6.000 millones. Una lluvia de millones que marea. Pero es así.
En cuanto a las salidas de balance, el informe explica que la compañía ha aportado 2.400 millones de euros como garantías a los descensos de cotización en otras de sus participadas, Iberdrola y Hochtief. Estas garantias vienen dadas por el acuerdo con los bancos prestatarios, de avalar los créditos con las mismas acciones adquiridas.
En el caso de Iberdrola se han aportado 1.500 millones por la participación del 12,4% en el capital social de la eléctrica. Para Hochtief, empresa constructora alemana, de la que se tiene una participación del 30%, se han aportado alrededor de 860 millones de euros para compensar la caida desde los 72 euros por título cuando se entro en la compañía hasta los entornos de 22 euros que cotiza ahora.
En definitiva, segun este informe de citi el grupo ACS, se encuentra en una posición ventajosa de tesoreria y liquidez para afrontar el futuro con optimismo. Pero claro, es un informe y habra que ver como se comportan las participadas, que de seguir cayendo su valor, habra que tomar medidas severas.
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October 16th, 2008
En estos tiempos de nerviosismo en los mercados financieros, aparecen problemas entre firmas de inversión y empresas cotizadas, sobre todo si se tratan de inmobiliarias y constructoras. Es el caso del grupo ACS. Para los analistas y “expertos” de Credit Suisse, la empresa española tiene algunos problemas de pago, circunstancia que ha desmentido rápidamente la empresa dirigida por Florentino Pérez.
Ahora la empresa piensa demandar al banco suizo quien alegaba unos problemas para hacer frente a pagos por un importe cercano a los 1.600 millones de euros. Por si fuera poco el daño que puede hacer esa afirmación, la entidad ha realizado una valoración a la baja de ACS recortando el precio objetivo desde los 31 euros anteriores hasta los 23 euros de ahora.
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October 14th, 2008
Hay que salir fuera para seguir creciendo, ante el paron inmobiliario de España, de Europa y Estados Unidos. Florentino Pérez lo tiene claro y mira hacia Oriente. Los próximos días el grupo español comprará el 30% de la empresa china Citic Construction.
El plan ya viene orquestado desde hace un año, pero es ahora cuando se formalizará oficiálmente con la visita de una delegación del gigante asiático a las oficinas de ACS. Esta alianza se forma con el objetivo de presentarse a los grandes contratos en el futuro de Asia, Latinoamérica y África.Aunque no se han comunicado las cifras oficiales de la operación si que se puede hablar sobre las cifras de la empresa china.
En 2007 facturó 975 millones de dólares (unos 700 millones de euros), procediendo el 90% de los ingresos, del exterior. Actuálmente Citic trabaja en paises con sistemas políticos difíciles e importantes riesgos financieros, como por ejemplo, Irán, Malaysia, Uzbekistan, Venezuela, Uganda, Vietnam, Argelia, Indonesia, Brasil y Sudáfrica.
Pero el verdadero valor de la empresa son sus contratos en el exterior y su cartera de obra. Entre sus proyectos emblemáticos, destaca la construcción del Estadio Nacional de Pekín para los Juegos Olímpicos de 2008, más conocido como El nido. Destacar que hace dos años, la compañía asiática firmó un acuerdo con el Gobierno venezolano de Hugo Chávez para construir el mayor complejo de viviendas del país, por unos 1.000 millones de dólares.
La filial de construcción de Citic es algo más pequeña que ACS, pero pertenece a una de las mayores corporaciones del país. La matriz cuenta con 44 filiales (media docena cotizan en bolsa) y unos activos valorados en 90.000 millones de dólares (unos 57.000 millones de euros). Por ejemplo existe Citic Bank del que el BBVA compró el 10% hace unos meses.
Por tanto el grupo chino ofrece en esta alianza volumen de obra, mientras que ACS es un operador tradicional en la Unión Europea y cuenta con el 30% de la constructora alemana Hochtief; ademas analiza proyectos en EEUU, Oceanía y Europa del Este sin olvidar que aporta a la alianza empresarial sus años de experiencia en el mercado exterior a través de su filial Dragados.
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October 8th, 2008
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